出品：新浪财经上市公司研究院
作者：木予
截至10月31日，A股5家物流快递公司均已相继发布前三季度业绩报告。
报告显示，2023年1-9月，5家快递公司合计实现总营收3173.85亿元，较2022年同期微降0.84%。其中，圆通速递、申通快递和韵达股份（下文简称：“通达系”）总营收约为1029.30亿元，同比提高近5个百分点，为整体营收贡献32.43%；合计实现归母净利润107.79亿元，约为2022年同期的1.26倍。“通达系”归母净利润约占比37.52%，与2022年同期相比下降6.33%。
顺丰营收、净利占比近6成 德邦并入京东后业绩改善
综合前三季度的业绩表现来看，报告期内顺丰控股以1890.12亿元总营收稳居头把交椅，约为第二名圆通速递当期收入的4.64倍，占比整体营收59.55%。与2022年前三季度相比，顺丰控股总营收下降5.09%。以“大件快递”为核心业务的德邦股份收入规模垫底，前三季度共实现254.43亿元，同比增长11.51%。申通快递保持双位数高增长，较2022年同期的总营收增长21.84%至293.36亿元。
圆通速递是唯一一家增收不增利的公司。2023年前三季度公司实现归母净利润26.59亿元，同比下降4.06%。顺丰控股、韵达股份和德邦股份报告期内同指标增速均超40%，其中顺丰控股归母净利润高达62.64亿元，对整体归母净利润贡献值约为58.11%。德邦股份自2022年7月被京东物流以89.76亿元对价收购后，承接整合多个转运中心，降本增效成果显著，归母净利润由2022年前三季度的3.26亿元大幅提升至4.71亿元。
就第三季度的业绩表现而言，5家快递公司普遍陷入“增收”和“增利”难两全的困境。报告期内，总营收合计录得1096.66亿元，同比缩水2.40%；合计录得归母净利润34.13亿元，较2022年同期微降0.87%。“通达系”总营收与2022年第三季度基本持平，归母净利润却下降11.46%，其中申通快递盈利水平大幅下降87.73%。
值得一提的是，韵达股份单季营收同比下降9.15%，归母净利润较2022年第三季度大幅增长51.46%，表现似乎远超同行。不过，公司期内非流动资产处置损益约为1.71亿元，占净利润比例约57.77%。若剔除非经常性损益影响，韵达股份归属母公司股东净利润约为1.80亿元，同比增长10.19%。
竞争激烈内卷加剧 “通达系”以价换量
据国家邮政局披露的数据统计，2023年1-9月，邮政行业寄递业务量累计完成1151.1亿件，同比增长13.6%。快递业务量（不包含邮政集团包裹业务）累计完成931.2亿件，同比增长16.4%；快递业务收入累计完成8545.5亿元，同比增长11.1%，市场需求持续扩大。与此同时，极兔速递登陆港交所、菜鸟递交招股书、百世快递寻求私有化，行业内部格局加速重构。
从业务总量来看，2023年前三季度4家披露月度经营数据的快递公司合计完成492.42亿票快件，占行业总业务量比例达52.88%。圆通速递共完成150.13亿票，同比增长18.45%，在4家披露月度经营数据的快递公司中排名第一。申通快递报告期内增速最快，与2022年同期相比提升32.06%，业务量突破120亿大关。
从平均单票价格来看，顺丰控股高端化策略优势明显，单票价格约为每件16.12元，远超“通达系”平均值2.38元。相较2022年前三季度同指标，圆通速递、申通快递和韵达股份的单票价格分别下降5.54%、8.83%、5.11%。换而言之，“通达系”的业务大幅增长一定程度上是靠残酷价格战换来的。
基于营业收入、营业成本和业务总量简单测算，2023年1-9月4家快递公司平均单票收入和平均单票营业成本全面缩减。
顺丰控股单票收入和单票成本最高，同比降幅亦为4家公司中最大。报告期内，顺丰控股单票收入由每单25.14元下降13.02%至21.87元；单票成本约为每单21.17元，较2022年同期减少13.18%，降幅高于单票收入降幅。与之相反，韵达股份前三季度单票成本同比仅下滑1.15个百分点，单票收入约为2.47，与2022年同期相比减少7.82%。
从单票毛利来看，顺丰控股单票毛利约为0.70元，较2022年前三季度同指标下降7.7%。申通快递虽然每单仅赚毛利润0.01元，但与2022年激烈价格内卷之下近乎不赚钱的状态相比，激增226.8%。
单票收入、成本两端承压，导致各家快递公司毛利率和净利率表现分化。截至2023年9月30日，顺丰控股毛利率约为12.99%，在同行中位列第一。申通快递的毛利率水平与其余3家公司差距明显，仅为4.03%，同比微降0.06%。
净利率水平最高的公司是圆通速递，虽然同比减少0.63%，但报告期内指标还是达到6.61%，约为第二名韵达股份的1.84倍。申通快递净利率表现排名最末，与2022年前三季度相比微降0.08%。
