光大证券研报指出，首予百胜中国(9987.HK)“买入”评级，预计2023-25年归母净利润分别为9.08/11.15/13.06亿美元，对应EPS为2.19/2.69/3.15美元。肯德基和必胜客在渠道下沉方面仍具备一定增长空间，小店模型助力更好下沉；咖啡业务蓬勃发展，有望给公司带来新的成长动力。
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报告中称，随着疫后消费场景的逐步修复，公司开店进展加速，2023年9月公司上调全年开店指引从1100-1300家至1400-1600家。截至2023年6月底，公司共拥有13602家门店,到2026年集团总门店数有望达到2万家。
该行认为，咖啡业务属于优质赛道，公司以经济实惠的K咖啡布局低线市场和以意式精品咖啡品牌LAVAZZA抢占高线级市场份额，其中LAVAZZA计划于未来3-5年门店数拓展至1000家以上（23年7月刚开出第100家门店），增长空间广阔。公司业绩仍具有一定成长性，高股东回报增强投资吸引力。
