诺德新生活等多只回撤超30%！上半年收益前十基金发生了什么？

专题：聚焦2023基金三季报

　　本文源自：V观财报

　　2023年上半年，人工智能板块个股一枝独秀，不少公募基金蜂拥而至。上半年主动权益型基金收益率排在前十名的产品，基本都重仓了该板块。例如，诺德新生活以75.07%的收益率夺得上半年主动权益型基金冠军，成为一匹黑马。

　　但是，随着AI概念股剧烈调整，重仓股人工智能板块的基金都出现不同程度的调整。上半年主动权益型基金收益率排在前十名的产品中，诺德新生活跌幅最大，截至10月31日，该产品今年以来的收益率已经转负，近四个月收益回撤近80%，其余多只产品的收益率也出现30%-60%的回撤。

　　收益转负4个月下跌近80%

　　诺德新生活于2019年3月正式成立，一年后迎来新任基金经理潘永昌。他对该基金进行大幅度调仓，半导体、消费电子和5G应用等细分行业在内的科技板块替代了原有投资方向。之后，潘永昌又将持仓向新能源产业链、半导体等板块转移。2022年7月14日，诺德新生活增聘周建胜为基金经理，与潘永昌共管该产品。

　　2022年四季度，ChatGPT概念横空出世，也是从该季度开始，诺德新生活的投资观点明显变化，该季度报告大篇幅表达对TMT板块的热情。与三季度末相比，四季度末前十大重仓股中只保留了金山办公，其余9只股票全部替换为TMT等相关板块个股。

　　不过，在去年四季度，该产品的收益未见明显好转，净值增长率为-10.58%。进入2023年，AI板块强势冲高，使得诺德新生活在2023年第一、二季度均斩获较高收益，净值增长率分别为33.19%、31.44%。截至二季度末，该基金今年以来的净值增长率为75.07%，成为上半年主动权益类基金中的冠军产品。

　　但是，今年二季度尤其是下半年以来，AI概念股的表现明显疲软，诺德新生活剧烈调整。三季度，该基金的净值增长率为-29.54%，大幅度跑输同期业绩比较基准收益率的-2.35%，年内收益率仅剩23.39%。

　　进入10月，该基金的收益率继续大幅回撤，10月27日，该基金2023年以来的收益率首次转负，为-0.72%，到31日，年内收益率降至-3.05%。也就是说，从7月至今的4个月时间里，诺德新生活将上半年的收益率全部跌没了，累计回撤近80%。

　　自从调仓AI板块，诺德新生活迎来一批投资者，这只“迷你型”基金迅速摆脱被清算的命运。该基金今年第一、二季度分别实现净申购约1751.87万份、2.04亿份、2.29亿份，三季度末的总份额和总规模分别为8.97亿份、9.99亿元，规模是2022年末的40倍。不过，在三季度，该只基金有11.67亿份的赎回，可见，在新投资者涌入的同时，也有一批投资者选择落袋为安。

　　多只产品收益大幅回撤仅1只提前调仓

　　上半年，主动权益型基金收益率第2至10名的产品分别是：东吴移动互联、东吴新趋势价值线、银华体育文化灵活配置、招商优势企业、广发电子信息传媒、国融融盛龙头严选、东方区域发展、万家人工智能、嘉实文体娱乐。

　　可以发现，之所以能斩获较高收益，是因为它们布局了AI概念主题。但是，随着上述概念降温，上半年收益有多好，下半年就跌得多惨烈。

　　与诺德新生活类似，由东吴基金基金经理刘元海管理的东吴移动互联、东吴新趋势价值线，最开始重仓的也不是人工智能板块。在2022年前三个季度，两只基金以投资半导体、新能源个股为主，在去年三季报中，刘元海说：“关注未来2-3年A股半导体行业投资机会，特别是与汽车智能化相关的科技股投资机会。”

　　但到去年四季度，刘元海话风转变。他称：“2023年计算机行业也是我们重点关注的领域，特别是计算机信创和智能驾驶领域。我们判断，2023年及之后我国信创产业有望从2019-2021年的培育期进入成长期，即进入1-N的过程，行业有望呈现增长趋势。”四季度末，中国软件、恒生电子、金山办公进入到了两只基金的十大重仓股名单之中。

　　进入2023年，东吴移动互联、东吴新趋势价值线将仓位大幅调至AI板块，截至上半年，年内净值增长率分别达到71.64%、66.41%。此后，面对三季度AI板块的回调，刘元海未做明显调整。因此，7月份以来的4个月时间里，上述基金的收益率明显下降，截至10月31日，两只基金年内收益率降至37.59%、34.75%，下降超过30个百分点。

　　银华体育文化此前主要投资文化、传媒、游戏等个股，从2023年一季度开始，“重点投资科技创新的应用环节，主要投资传媒和计算机。”在上半年，该基金取得64.21%的年内收益率，但截至10月31日，年内收益率已经降到10.1%，降幅超过50个百分点。

　　截至上半年，招商优势企业、广发电子信息传媒、国融融盛龙头严选、东方区域发展、万家人工智能、嘉实文体娱乐的年内收益率分别为57.55%、55.81%、55.57%、55.32%、49.64%、47.07%。到10月31日，上述产品的年内收益率分别降至23.48%、23.66%、3.47%、53.04%、-0.06%、8.51%，可以看出，除东方区域发展以外，其余基金近4个月的调整幅度都在30%-60%之间。

　　东方区域发展的收益率之所以仍能保持高位，是因为该基金在今年二季度末进行了调仓。二季报中，基金经理周思越说：“东方区域发展通过结构调整深度参与了人工智能行业的上涨，但由于相关标的短期上涨过快，在二季度末将仓位转移至具有防守属性的食品饮料板块。”截至三季度末，该基金前十大重仓股全部是白酒股。

　　多只基金仍看好前景公募减持TMT

　　尽管下半年以来产品收益欠佳，但在近日公布的上述产品三季报中，不少基金经理仍看好人工智能板块。

　　三季报中，诺德新生活基金经理周建胜称：“2023年三季度，通过对产业的进一步研究及对人工智能产业链发展前景的判断，本基金在报告期内继续坚守人工智能产业链方面。展望未来，本基金将继续沿着政策支持与产业趋势叠加的方向寻找机会，持续关注引领中国科技成长的优秀公司。”

　　刘元海称，在四季度，仍然看好以AI人工智能为代表的科技股投资机会，三季度科技股调整并不意味着全球科技创新大周期以及科技股行情的结束。以ChatGPT技术为代表的AI人工智能技术有望驱动全球科技进入新一轮创新和应用周期，同时叠加数字经济有望成为未来3-5年乃至更长时间中国经济新的增长动力，因此判断未来3-5年乃至更长时间A股市场或将进入科技股时代，看好未来3-5年甚至更长时间A股市场科技股行情。

　　已经选择拥抱白酒股的周思越有不同看法。他在三季报中称，尽管9月份在国内科技巨头技术创新的催化下，科技成长板块有所上涨，但考虑到目前紧张的国际局势以及国内复杂的基本面和资金环境，任何结构性的机会都需要平衡风险和空间，特别是弹性大的进攻性品种，进一步的观察确认应该是更稳妥的选择。

　　据多家机构数据，在三季度，公募基金已经在减仓TMT板块。天相投顾数据显示，截至三季度末，将主动权益型基金前十大持仓按申万一级行业划分，该季度重仓前十行业持仓比例合计74.70%，其中电子、计算机的持仓比例分别位列第4、5位；电子行业的持仓比例为10.67%，略高于二季度末的10.50%，但低于一季度末的15.13%；计算机行业的持仓比例为6.21%，低于二季度末的8.21%，高于一季度末的5.72%。

　　据东吴证券，三季度末，公募基金对大类行业的配置比例超过20%的有中游制造（23.35%）、消费服务（21.74%）、TMT（21.06%）；比例变动方面，大幅减配了中游制造（下降3.02个百分点）、TMT（下降1.66个百分点）。